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海通期货:预计大豆供应紧张,需求宽松影响不显著,新浪财经uuuuuuuuuuu

来源:lzyq858官网   发布时间:2019-07-17   点击量:128

    新浪财经讯2018年12月22日大连商品交易所“十大期货投资研究小组”现场评估会议在大连举行。通过对交易策略报告的综合评价,来自全国100多家期货公司的294支队伍参加“十大期货投资研究小组”、“十大期权投资研究小组”、“优秀期货投资研究小组”和“优秀期权投资研究小组”等奖项的角逐。模拟交易和现场评估。新浪财经电视台现场直播了此次活动,海通期货期权团队作为第三组12支团队发表了讲话。以下是一份成绩单:早上好,各位评委,今天的内容主要分为两部分,首先,进行市场分析报告。就全球供需而言,2018年全球大豆产量基本确定,库存继续增加。南美大豆产量预计在2019年强劲增长,无论种植面积、种植进度还是气候条件都比较有利。就中国的大豆供应而言,我们预计大豆供应将近紧缩和远松,而1月份的供应相对紧缩。根据生猪库存信息,目前生猪库存没有显著下降。据推测,非洲猪瘟的影响在春节前是有限的,并且大豆需求没有显著变化。2018年,大豆的累计破碎能力与上年基本相同,大豆需求没有显著变化。因此,2017年12月和2018年1月的大豆粉碎能力估计在今年12月和1月约为1700万吨。在供应方面,我们可以看到,大豆进口和库存目前已大幅下降。中国今年的主要进口商品来自巴西。通过巴西今年的累计出口额和全年的估计出口总量,巴西12月份的大豆出口估计只有300万吨。据估计,不同进口量下,一月份的库存消费比例分别为33%、61%和75%,说明一月份的供应相对紧张。我们不考虑中国从美国购买的113000吨大豆。我们主要考虑这些大豆将于明年一月至三月装运,并至少在二月后装运到中国。所以它对一月份的供应没有影响。这是我们在压榨利润为0,不同油粉比例对应的豆粕和大豆油。豆粕的粉碎成本约为2500-2600。接下来,我们将报告我们的战略和风力控制。首先,对PC比率指标进行了分析。鉴于这一指数以及此前1月份对供应紧张的判断,激进投资者可以采取多种策略。该策略的最大年回报率为90%,即使市场没有上涨,在30天内它也可以获得9.5%的年回报率,相比之下,购买平价看涨期权的负年化损失为400%。在风力控制方面,策略左侧的风险有限,最大损失为资金的2.6%。右侧风险主要根据时间节点通过不同的控制方法。在30天内,如果市场涨幅超过9%,清算就会结束。如果30天后市场升至收益率曲线的最高点,清算将分批开始。如果市场一直上涨,当达到右边盈亏平衡点时,就会出现清算。这是在不同隐含波动率下的情景分析。当然,一些投资者会说个人电脑比率很低,但市场并不一定上涨。还有做更多事情的风险。考虑到我们之前分析的豆粕粉碎成本,我们认为在当前形势下,如果我们卖出2500个看跌期权,会有相对较高的安全边际。这种策略的年回报率在30天内会超过40%。而且它还具有抵御小风险下降的能力。在风力控制方面,主要将停损位置设置为成本支持位置,根据最大损失不超过5%和停损位置控制仓库数量。这就是我要报告的。谢谢您。主持人:请第二位法官王军提问。王军:我的问题是站在炼油厂的角度,建议我们从905改为909。建议和选择策略的一般逻辑是什么?海通期货:我们从1903年开始,销售策略是1905年,主要考虑比例价差更适合临近到期,你可以看到那条曲线,蓝色是30天的收益曲线,红色是60天。价格差距离到期日越远,线路就越顺畅。即使后者市场上涨,我们的回报也是有限的。所以我们使用接近到期的1903来构建价格差距。此外,据估计,如果我们使用1905构造比例利差,效果是不会直接卖出看跌期权。此外,在现金设计方面,因为我们之一是基于PC比率来判断未来市场可能上升。此外,根据供应分析,我们的供应判断可能在1月份很紧,所以我们的策略是1月,最多是1-2个月。所以最近几个月,是成比例的利差,再远一点,就是看跌期权。王军:也就是说,向遥远的月亮卖空就是看跌,其实就是多头配置。海通期货:都是牛市。海通期货的优势在于,当市场没有上涨时,这个0点的利润仍然很小,这比纯粹买入期货或看涨期权要好,至少在市场没有上涨时。看跌期权甚至更好。只要市场不上涨,我们计算的年回报率为41%,1905和1903年的价格是不同的。1905年本身的价格很低,大约是2600美元,1905年本身的价格相对较低。同时结合对豆粕成本支持水平的分析,刚分析得出成本支持在2500-2600左右,所以在1905年选择合适的价格销售时,我们选择了2500左右的价格。这样一来,即使市场不会涨跌,跌到2500以下的概率也相对较小。如果真的到了,市场应该看起来不一样。在这种情况下,我们直接清算出仓,就是这样一种风险控制和设计思想。主持人:五位评委受邀为海通期货表现评分。第一个是8.5分,第二个是8分,第三个是8分,第四个是8分,第五个是8.3分,海通期货得分是8.16分。谢谢您。责任编辑:张耀

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